Imagine a gold mine that automatically cuts its extraction capacity in half every four years \u2014 and yet the price of gold skyrockets every single time. That's exactly what happens with Bitcoin halvings. Satoshi Nakamoto's ingenious mechanism has played out four times since 2009, and each time it redrew the crypto market. But will the pattern last forever?<\/p>\n
A Bitcoin protokoll egyik legeleg\u00e1nsabb eleme a blokk jutalom felez\u00e9s<\/strong> (halving). A szab\u00e1ly egyszer\u0171: minden 210.000 blokk<\/strong> ut\u00e1n \u2014 nagyj\u00e1b\u00f3l n\u00e9gy\u00e9vente \u2014 a b\u00e1ny\u00e1szok \u00e1ltal kapott jutalom a fel\u00e9re cs\u00f6kken. Az els\u0151 blokk (2009. janu\u00e1r 3.) jutalma 50 BTC volt. Az utols\u00f3 bitcoin v\u00e1rhat\u00f3an 2140 k\u00f6r\u00fcl<\/strong> ker\u00fcl kib\u00e1ny\u00e1sz\u00e1sra.<\/p>\n Ez nem \u00f6nk\u00e9nyes d\u00f6nt\u00e9s volt. Satoshi a 21 milli\u00f3 BTC<\/strong> maxim\u00e1lis k\u00edn\u00e1lattal egy defl\u00e1ci\u00f3s p\u00e9nzt akart l\u00e9trehozni \u2014 az infl\u00e1ci\u00f3s fiat valut\u00e1k ellent\u00e9t\u00e9t. A halving mechanizmus biztos\u00edtja, hogy az \u00faj bitcoinok kibocs\u00e1t\u00e1sa logaritmikusan cs\u00f6kken, hasonl\u00f3an ahhoz, ahogy az arany kitermel\u00e9se egyre nehezebb lesz, ahogy a k\u00f6nnyen el\u00e9rhet\u0151 k\u00e9szletek kimer\u00fclnek.<\/p>\n Why does this matter? Because if you don't understand the halving, you don't understand Bitcoin's value model. This is the point where technology and economics meet.<\/p>\n 50 \u2192 25 BTC<\/strong><\/p>\n 2012 november\u00e9ben a legt\u00f6bb ember m\u00e9g azt sem tudta, mi az a Bitcoin. A h\u00e1l\u00f3zat hashrate-je a mai m\u00e9rt\u00e9kek szerint nevets\u00e9gesen alacsony volt, \u00e9s a b\u00e1ny\u00e1szok t\u00f6bbs\u00e9ge hobbi szinten tev\u00e9kenykedett. Az els\u0151 halving napj\u00e1n a Bitcoin \u00e1ra k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 12 doll\u00e1r<\/strong> volt (Investopedia, 2024<\/a>).<\/p>\n Ami ezut\u00e1n t\u00f6rt\u00e9nt, az be\u00edrta mag\u00e1t a kript\u00f3 t\u00f6rt\u00e9nelembe. 180 napon bel\u00fcl<\/strong> az \u00e1rfolyam $12-r\u0151l $126-ra<\/strong> emelkedett \u2014 t\u00edzszeres n\u00f6veked\u00e9s (VanEck, 2024<\/a>). Egy \u00e9ven bel\u00fcl pedig el\u00e9rte az 1.000 doll\u00e1rt<\/strong>. A korai b\u00e1ny\u00e1szok, akik kitartottak, mes\u00e9s hozamot realiz\u00e1ltak.<\/p>\n De a legt\u00f6bben nem tartottak ki. A viselked\u00e9s-pszichol\u00f3gia egyik legismertebb jelens\u00e9ge, a loss aversion<\/em> (vesztes\u00e9gker\u00fcl\u00e9s) ekkor is m\u0171k\u00f6d\u00f6tt: sokan eladt\u00e1k a bitcoinjaikat a halving el\u0151tt, f\u00e9lve att\u00f3l, hogy a cs\u00f6kkentett jutalom miatt a b\u00e1ny\u00e1szok elhagyj\u00e1k a h\u00e1l\u00f3zatot, \u00e9s az eg\u00e9sz \u00f6sszeomlik. Pont az ellenkez\u0151je t\u00f6rt\u00e9nt.<\/p>\n 25 \u2192 12.5 BTC<\/strong><\/p>\n A m\u00e1sodik halving idej\u00e9re a Bitcoin m\u00e1r nem volt ismeretlen. Az \u00e1r a felez\u00e9s napj\u00e1n ~650 doll\u00e1r<\/strong> volt. A b\u00e1ny\u00e1sz ipar professzionaliz\u00e1l\u00f3dott \u2014 az S9-es Antminerek uralt\u00e1k a piacot, \u00e9s a k\u00ednai b\u00e1ny\u00e1sz farmok ipari m\u00e9retekben m\u0171k\u00f6dtek.<\/p>\n A halving ut\u00e1ni 18 h\u00f3napban a Bitcoin elindult t\u00f6rt\u00e9nelmi bull run-j\u00e1ra. 2017. december 17-\u00e9n el\u00e9rte a k\u00f6zel 20.000 doll\u00e1ros<\/strong> cs\u00facsot. Ez a mozg\u00e1s volt az, ami a kriptovalut\u00e1kat berobantotta a mainstream k\u00f6ztudatba \u2014 az ICO l\u00e1z, a \u201eblockchain” buzzword \u00e9s a \u201eBitcoin milliomos” fogalom mind ehhez az id\u0151szakhoz k\u00f6t\u0151dik.<\/p>\n A b\u00e1ny\u00e1szokra n\u00e9zve a halving kett\u0151s hat\u00e1ssal volt. A cs\u00f6kkentett blokk jutalom (12.5 BTC) nomin\u00e1lisan f\u00e1jt, de az \u00e1r exponenci\u00e1lis emelked\u00e9se b\u0151ven kompenz\u00e1lta. Aki 2016 j\u00falius\u00e1ban b\u00e1ny\u00e1szott, az a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9v v\u00e9g\u00e9re a jutalm\u00e1nak 30-szoros\u00e1t<\/strong> kapta doll\u00e1rban.<\/p>\n 12.5 \u2192 6.25 BTC<\/strong><\/p>\n A harmadik halving k\u00fcl\u00f6nleges kontextusban \u00e9rkezett: a COVID-19 pand\u00e9mia kell\u0151s k\u00f6zep\u00e9n. 2020 m\u00e1rcius\u00e1ban a Bitcoin \u00e1ra a p\u00e1nik elad\u00e1sok miatt 3.800 doll\u00e1rra<\/strong> zuhant \u2014 majd k\u00e9t h\u00f3nappal k\u00e9s\u0151bb, a halving idej\u00e9n m\u00e1r ~8.500 doll\u00e1rn\u00e1l<\/strong> \u00e1llt (CoinMarketCap, 2024<\/a>).<\/p>\n Az ezt k\u00f6vet\u0151 rally minden kor\u00e1bbin\u00e1l er\u0151sebb volt. 2021. november 10-\u00e9n a Bitcoin el\u00e9rte t\u00f6rt\u00e9nelmi cs\u00facs\u00e1t: 69.000 doll\u00e1rt<\/strong>. Ez a halving indul\u00f3\u00e1r\u00e1hoz k\u00e9pest nyolcszoros<\/strong> n\u00f6veked\u00e9s volt (Analytics Insight, 2024<\/a>).<\/p>\n De ne felejts\u00fck el a b\u00e1ny\u00e1sz oldalt sem. A 6.25 BTC-s blokk jutalom a 2021-es cs\u00facson t\u00f6bb mint 430.000 doll\u00e1rt<\/strong> \u00e9rt blokkonk\u00e9nt. A b\u00e1ny\u00e1szat soha nem volt ilyen j\u00f6vedelmez\u0151 \u2014 ami paradox, tekintve, hogy a jutalom nomin\u00e1lisan a negyed\u00e9re cs\u00f6kkent a genezis blokkhoz k\u00e9pest.<\/p>\n 6.25 \u2192 3.125 BTC<\/strong><\/p>\n A 2024-es halving volt az els\u0151, amelyet az int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k akt\u00edvan v\u00e1rtak. A Bitcoin spot ETF-ek janu\u00e1ri j\u00f3v\u00e1hagy\u00e1sa az USA-ban fundament\u00e1lisan megv\u00e1ltoztatta a keresleti oldalt. A halving napj\u00e1n az \u00e1r ~64.000 doll\u00e1r<\/strong> k\u00f6r\u00fcl mozgott.<\/p>\n A negyedik halving k\u00fcl\u00f6nlegess\u00e9ge a b\u00e1ny\u00e1sz hat\u00e9konys\u00e1gi k\u00e9nyszer<\/strong> er\u0151s\u00f6d\u00e9se. A 3.125 BTC-s blokk jutalom mellett csak a leghat\u00e9konyabb g\u00e9pek \u2014 S21, S23 oszt\u00e1ly \u2014 maradtak nyeres\u00e9gesek. Az elavult g\u00e9pek (S17, S19 korai modellek) sorra le\u00e1lltak, \u00e9s a kisebb b\u00e1ny\u00e1sz v\u00e1llalkoz\u00e1sok konszolid\u00e1l\u00f3dtak vagy bez\u00e1rtak.<\/p>\n A Blockworks elemz\u00e9se szerint a 2024-es halving \u201e\u00faj korszakot” nyithat, ahol a transaction fees'<\/strong> szerepe egyre fontosabb lesz a b\u00e1ny\u00e1sz bev\u00e9telekben (Blockworks, 2024<\/a>). Az Ordinals \u00e9s Runes protokollok \u00e1ltal gener\u00e1lt d\u00edjak m\u00e1r a halving el\u0151tt megmutatt\u00e1k, hogy a blokk jutalom cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t r\u00e9szben kompenz\u00e1lhatja a d\u00edjbev\u00e9tel.<\/p>\n A halving-ok kapcs\u00e1n lehetetlen nem besz\u00e9lni a Stock-to-Flow (S2F) modellr\u0151l<\/strong>, amelyet a \u201ePlanB” \u00e1ln\u00e9ven ismert holland elemz\u0151 dolgozott ki. A modell az arany \u00e9s ez\u00fcst sz\u0171k\u00f6ss\u00e9gi ar\u00e1nyait alkalmazza a Bitcoinra: a megl\u00e9v\u0151 k\u00e9szlet (stock) \u00e9s az \u00e9ves termel\u00e9s (flow) ar\u00e1nya alapj\u00e1n becs\u00fcli az \u00e1rat.<\/p>\n Az S2F modell leny\u0171g\u00f6z\u0151 pontoss\u00e1ggal jelezte el\u0151re az els\u0151 h\u00e1rom halving ut\u00e1ni \u00e1remelked\u00e9seket. De a 2024-es ciklusban egyre t\u00f6bben k\u00e9rd\u0151jelezik meg: a modell 1 milli\u00f3 doll\u00e1r feletti<\/strong> \u00e1rat j\u00f3sol 2025 v\u00e9g\u00e9re, ami egyel\u0151re nem realiz\u00e1l\u00f3dott.<\/p>\n A tanuls\u00e1g itt is viselked\u00e9s-pszichol\u00f3giai: az anchoring<\/strong> (horgonyhat\u00e1s) miatt a befektet\u0151k hajlamosak a kor\u00e1bbi ciklusok mint\u00e1it az aktu\u00e1lisra vet\u00edteni. Csakhogy a Bitcoin piac ma fundament\u00e1lisan m\u00e1s, mint 2012-ben vagy 2016-ban volt \u2014 az int\u00e9zm\u00e9nyi r\u00e9szv\u00e9tel, a szab\u00e1lyoz\u00e1s \u00e9s a piaci m\u00e9ret mind v\u00e1ltozott.<\/p>\n A k\u00f6vetkez\u0151, \u00f6t\u00f6dik halving 2028 tavasz\u00e1n<\/strong> v\u00e1rhat\u00f3. A blokk jutalom 3.125-r\u0151l 1.5625 BTC-re<\/strong> cs\u00f6kken. Ekkorra a valaha kib\u00e1ny\u00e1szhat\u00f3 21 milli\u00f3 BTC-nek m\u00e1r t\u00f6bb mint 96,8%-a<\/strong> forgalomban lesz.<\/p>\n A k\u00e9rd\u00e9s, ami minden b\u00e1ny\u00e1szt \u00e9s befektet\u0151t foglalkoztat: fenntarthat\u00f3-e a \u201ehalving \u2192 bull run” minta \u00f6t\u00f6dsz\u00f6r is? Vagy a cs\u00f6kken\u0151 margin\u00e1lis hat\u00e1s (az egyre kisebb jutalom-cs\u00f6kkent\u00e9s) megt\u00f6ri a ciklust?<\/p>\n One thing is certain: the halving is coded into Bitcoin's DNA. It cannot be changed, voted on, or deleted. This is the perfect financial experiment \u2014 and we are all participants.<\/p>\n K\u00e9pzeld el, hogy egy aranyb\u00e1nya n\u00e9gy\u00e9vente automatikusan fel\u00e9re cs\u00f6kkenti a kitermel\u00e9si kapacit\u00e1s\u00e1t \u2014 \u00e9s ennek ellen\u00e9re az arany \u00e1ra minden alkalommal az egekbe sz\u00f6kik. Pontosan ez t\u00f6rt\u00e9nik a Bitcoin halving-okn\u00e1l. Satoshi Nakamoto zseni\u00e1lis mechanizmusa n\u00e9gyszer j\u00e1tsz\u00f3dott m\u00e1r le 2009 \u00f3ta, \u00e9s minden egyes alkalommal \u00e1trajzolta a kriptopiacot. De vajon a minta \u00f6r\u00f6kk\u00e9 tart? Satoshi terve: […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":941,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[21,4,114,115,132,119,126,117,113,129],"class_list":["post-855","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-banyaszat","tag-banyaszat","tag-bitcoin","tag-blockchain","tag-genesis","tag-halving","tag-hashrate","tag-kina","tag-profitabilitas","tag-satoshi-nakamoto","tag-usa"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/855","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=855"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/855\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":942,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/855\/revisions\/942"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/941"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=855"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=855"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=855"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}The First Halving: The Great Unknown (November 28, 2012)<\/h2>\n
The Second Halving: Prelude to the Bull Run (July 9, 2016)<\/h2>\n
The Third Halving: Pandemic and New Highs (May 11, 2020)<\/h2>\n
The Fourth Halving: The Institutional Era (April 20, 2024)<\/h2>\n
The Stock-to-Flow Model: Does It Work or Not?<\/h2>\n
2028: The Next Chapter<\/h2>\n
\nSources<\/h3>\n