{"id":4522,"date":"2026-06-12T23:39:22","date_gmt":"2026-06-12T22:39:22","guid":{"rendered":"https:\/\/kriptoblog.hu\/?p=4522"},"modified":"2026-06-22T17:21:05","modified_gmt":"2026-06-22T16:21:05","slug":"cftc-9252-26-amerikai-onshore-perpetual-piac-epul-a-kripto-ala","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/cftc-9252-26-amerikai-onshore-perpetual-piac-epul-a-kripto-ala\/","title":{"rendered":"CFTC 9252-26: amerikai onshore perpetual piac \u00e9p\u00fcl a kripto al\u00e1"},"content":{"rendered":"

\nA h\u00e9ten egy l\u00e1tsz\u00f3lag technikai bejelent\u00e9s tette a legnagyobb strat\u00e9giai zajt: a CFTC munkat\u00e1rsai p\u00e9nteken kiadt\u00e1k a 9252-26 sz. no-action levelet, amely a designated contract market (DCM) st\u00e1tusz\u00fa amerikai t\u0151zsd\u00e9knek megnyitja az utat ahhoz, hogy a megl\u00e9v\u0151, perpetual-style<\/em> digit\u00e1lis \u00e1rufutures-eiket val\u00f3di perpetual kontraktusokk\u00e1 alak\u00edts\u00e1k. A piac els\u0151 reakci\u00f3ja nyugodt \u2014 a Bitcoin 63 773 doll\u00e1ron, +0,6% napon bel\u00fcl, az Ethereum 1 672,66 doll\u00e1ron, +0,4% \u2014 de a h\u00e1tt\u00e9rben egy sz\u00e1nd\u00e9kos, h\u00f3napok \u00f3ta \u00e9p\u00fcl\u0151 szab\u00e1lyoz\u00f3i t\u00e9rk\u00e9p kont\u00farjai rajzol\u00f3dnak ki. Az al\u00e1bbi k\u00f6rk\u00e9pben azt n\u00e9zz\u00fck meg, mit tartalmaz pontosan a release, miben m\u00e1s a val\u00f3di perp, hogyan illeszkedik a m\u00e1rciusi l\u00e9p\u00e9sekhez, \u00e9s mit jelenthet ez a 2,26 billi\u00f3 doll\u00e1ros piacnak.\n<\/p>\n

Mit tartalmaz a CFTC 9252-26 sz. release<\/h2>\n

\nA The Defiant besz\u00e1mol\u00f3ja szerint a CFTC staff a 9252-26 release-ben no-action utat biztos\u00edt a DCM-eknek arra, hogy a m\u00e1r jegyzett, perpetual-jelleg\u0171 digit\u00e1lis \u00e1rufutures-eiket \u00e1talak\u00edts\u00e1k true perpetuals<\/em> kontraktusokk\u00e1, az \u00fcgyn\u00f6ks\u00e9g amerikai szab\u00e1lyozott kripto derivat\u00edva piac\u00e1nak \u00e9p\u00edt\u00e9se keret\u00e9ben. A no-action lev\u00e9l formailag nem rendelet \u00e9s nem t\u00f6rv\u00e9ny \u2014 a staff jelzi, hogy adott felt\u00e9telek mellett nem javasolja v\u00e9grehajt\u00e1si elj\u00e1r\u00e1s ind\u00edt\u00e1s\u00e1t a c\u00edmzettel szemben. Praktikusan viszont ez a fajta lev\u00e9l a piac sz\u00e1m\u00e1ra kv\u00e1zi-szab\u00e1lyoz\u00f3i z\u00f6ld jelz\u00e9s, mert egy DCM nem ind\u00edt t\u00f6bbsz\u00e1z milli\u00f3 doll\u00e1ros term\u00e9kfejleszt\u00e9st olyan term\u00e9kt\u00edpusra, amelynek a st\u00e1tusza bizonytalan.\n<\/p>\n

\nAz \u00e9n olvasatomban a release k\u00e9t dolgot mond ki: egyr\u00e9szt, hogy a CFTC saj\u00e1t joghat\u00f3s\u00e1g\u00e1ba tartoz\u00f3nak tekinti a digital commodity perpetual futures-t (vagyis nem az SEC asztal\u00e1ra tolja \u00e1t), m\u00e1sr\u00e9szt, hogy az \u00e1tmenetet a megl\u00e9v\u0151 perpetual-style term\u00e9kekb\u0151l k\u00edv\u00e1nja vez\u00e9relni \u2014 nem z\u00f6ldmez\u0151s licencez\u00e9ssel, hanem a m\u00e1r m\u0171k\u00f6d\u0151 term\u00e9kpaletta fel\u00fcl\u00edr\u00e1s\u00e1val. Ez egy gyorsabb, kev\u00e9sb\u00e9 felt\u0171n\u0151 \u00fat.\n<\/p>\n

Perpetual-style vs. true perpetual: a technikai k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g<\/h2>\n

\nA fogalmak r\u00f6vid felold\u00e1sa fontos, mert e n\u00e9lk\u00fcl az eg\u00e9sz release elsiklik a fej felett. A perpetual-style<\/em> kontraktus az amerikai DCM-eken eddig \u00fagy m\u0171k\u00f6d\u00f6tt, hogy egy nagyon hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00fa futures-t tekertek \u00fagy, hogy gazdas\u00e1gi viselked\u00e9s\u00e9ben hasonl\u00edtson egy lej\u00e1rat n\u00e9lk\u00fcli term\u00e9khez \u2014 de jogilag tov\u00e1bbra is lej\u00e1rattal rendelkez\u0151 futures volt. A true perpetual<\/em> ezzel szemben az, amit a glob\u00e1lis kriptopiac Binance-en \u00e9s Bybiten ismer: lej\u00e1rat n\u00e9lk\u00fcli, funding rate<\/em>-tel \u2014 egy id\u0151szakonk\u00e9nti, longok \u00e9s shortok k\u00f6z\u00f6tti p\u00e9nz\u00e1t\u00e1ramoltat\u00e1ssal \u2014 a spot \u00e1rhoz horgonyzott sz\u00e1rmaz\u00e9kos term\u00e9k.\n<\/p>\n

\nA k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g nem csup\u00e1n szemantikai: a funding rate mechanika struktur\u00e1lisan m\u00e1s kock\u00e1zatkezel\u00e9st, m\u00e1s margin- \u00e9s m\u00e1s felsz\u00e1mol\u00e1si rendszert k\u00edv\u00e1n. Egy amerikai szab\u00e1lyozott k\u00f6rnyezetben ennek a mechanizmusnak az enged\u00e9lyez\u00e9se azt jelenti, hogy a DCM-ek \u00e9s a clearing house-ok beleker\u00fclhetnek abba a j\u00e1tszm\u00e1ba, amelyben eddig az offshore platformok futottak. Saj\u00e1t tapasztalatom szerint a derivat\u00edva-likvidit\u00e1s odamegy, ahol a legjobb a t\u0151kehat\u00e9konys\u00e1g \u2014 \u00e9s a true perp pontosan ezt ny\u00fajtja.\n<\/p>\n

A m\u00e1rciusi no-action levelek folytat\u00e1sa: szab\u00e1lyoz\u00f3i t\u00e9rk\u00e9prajzol\u00e1s<\/h2>\n

\nItt \u00e9rdemes h\u00e1tral\u00e9pni egyet. A 9252-26 nem az els\u0151 ilyen l\u00e9p\u00e9s id\u00e9n tavasszal. A Bankless 2026. m\u00e1rcius 17-i \u00f6sszefoglal\u00f3ja szerint a CFTC staff el\u0151sz\u00f6r a Phantom Wallet sz\u00e1m\u00e1ra adott ki no-action levelet \u2014 vagyis egy \u00f6nkusztodi\u00e1lis t\u00e1rcaszolg\u00e1ltat\u00f3nak nyitott utat ahhoz, hogy bizonyos derivat\u00edva-jelleg\u0171 funkci\u00f3kat \u00fczemeltessen an\u00e9lk\u00fcl, hogy k\u00f6zvet\u00edt\u0151i enged\u00e9lyt szerezne. N\u00e9h\u00e1ny nappal k\u00e9s\u0151bb, m\u00e1rcius 21-\u00e9n The Block besz\u00e1molt arr\u00f3l, hogy a CFTC staff FAQ-t adott ki arr\u00f3l, hogyan haszn\u00e1lhatnak a c\u00e9gek digit\u00e1lis eszk\u00f6z\u00f6ket derivat\u00edva-fedezetk\u00e9nt; a CoinTelegraph m\u00e1rcius 22-i elemz\u00e9se ezt \u00fagy jellemezte, mint a clearing house-ok \u00e9s a kriptoeszk\u00f6z\u00f6k k\u00f6z\u00f6tti hat\u00e1rvonal \u00fajrah\u00faz\u00e1s\u00e1t.\n<\/p>\n

\nHa ezt a h\u00e1rmat egy\u00fctt n\u00e9zz\u00fck \u2014 wallet-szint\u0171 enged\u00e9ly, collateral-szint\u0171 \u00fatmutat\u00e1s, most pedig term\u00e9kt\u00edpus-\u00e1talak\u00edt\u00e1s \u2014, az nem h\u00e1rom k\u00fcl\u00f6n\u00e1ll\u00f3 d\u00f6nt\u00e9s, hanem egy l\u00e9pcs\u0151zetes doktr\u00edna. El\u0151bb az infrastrukt\u00fara (kust\u00f3dia \u00e9s fedezet), majd a term\u00e9k. Ez nem v\u00e9letlen, \u00e9s nem is improviz\u00e1ci\u00f3: ez a CFTC staff l\u00e1that\u00f3an tudatosan rakja ki a k\u00f6veket egy szab\u00e1lyozott amerikai onshore perp piachoz. Ezt nyugodtan \u00e1ll\u00edthatom, mert a sorrend \u00e9s az id\u0151z\u00edt\u00e9s erre utal \u2014 de a saj\u00e1t \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00fcnk, nem hivatalos politika, \u00e9s a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napok mutatj\u00e1k meg, megtartja-e a CFTC ezt az ir\u00e1nyt.\n<\/p>\n

Mit jelent ez a 2,26 billi\u00f3 doll\u00e1ros piacnak<\/h2>\n

\nA sz\u00e1mokhoz: a CoinGecko aktu\u00e1lis adatai alapj\u00e1n a teljes kripto piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 2,26 billi\u00f3 doll\u00e1r, a Bitcoin dominanci\u00e1ja 56,4%, BTC-kap. 1,28 billi\u00f3, ETH-kap. 201,86 milli\u00e1rd. A perpetual futures piaca enn\u00e9l nagys\u00e1grendekkel nagyobb forgalmat bonyol\u00edt, mint a spot \u2014 glob\u00e1lisan a kripto napi derivat\u00edva-volumen sokszorosa a spot-volumennek, \u00e9s ennek a t\u00falnyom\u00f3 r\u00e9sze Binance, Bybit, OKX \u00e9s hasonl\u00f3, nem-amerikai platformokon zajlik.\n<\/p>\n

\nHa a CFTC \u00fatja bev\u00e1lik, \u00e9s n\u00e9h\u00e1ny nagy DCM \u2014 p\u00e9ld\u00e1ul a CME vagy Coinbase Derivatives \u2014 val\u00f3ban kihoz egy szab\u00e1lyozott true perp BTC-re \u00e9s ETH-re, az nem azt jelenti, hogy egyik napr\u00f3l a m\u00e1sikra elt\u0171nik az offshore likvidit\u00e1s. De a t\u0151ke egy r\u00e9sze \u2014 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az amerikai int\u00e9zm\u00e9nyek\u00e9, akiknek compliance okokb\u00f3l eddig nem volt szabad offshore venue-ra menni\u00fck \u2014 vissza\u00e1ramolhat. Ez k\u00e9t \u00e9rdekes m\u00e1sodlagos hat\u00e1st hozhat: egyr\u00e9szt a BTC-dominanci\u00e1ra n\u00e9zve semleges-pozit\u00edv, mert az int\u00e9zm\u00e9nyi perp likvidit\u00e1s ar\u00e1nytalanul a BTC-re koncentr\u00e1l\u00f3dik; m\u00e1sr\u00e9szt eg\u00e9szs\u00e9gesebb\u00e9 teheti a piaci strukt\u00far\u00e1t, mert cs\u00f6kkentheti a hirtelen, kaszk\u00e1dos felsz\u00e1mol\u00e1sokat, amelyek \u00e9ppen a koncentr\u00e1lt offshore likvidit\u00e1sb\u00f3l fakadnak.\n<\/p>\n

\nAhol kritikusabb vagyok: nem mindegy, milyen funding rate sapk\u00e1kkal, milyen margin-k\u00f6vetelm\u00e9nyekkel \u00e9s milyen \u00e1t\u00e1ll\u00e1si id\u0151vel j\u00f6n ki egy DCM. Egy t\u00fal konzervat\u00edv term\u00e9k nem fogja az offshore likvidit\u00e1st \u00e1th\u00fazni \u2014 egy t\u00fal agressz\u00edv viszont \u00e9ppen azt a retail blow-up<\/em> dinamik\u00e1t hozhatja az amerikai szab\u00e1lyozott piacra, amit eddig az offshore platformok testes\u00edtettek meg. A r\u00e9szleteket m\u00e9g nem ismerj\u00fck, \u00e9s ez nem apr\u00f3 k\u00e9rd\u00e9s.\n<\/p>\n

According to CoinGecko, XRP currently holds a market capitalization of approximately $77.15 billion. Despite minimal 24-hour volatility (-1.7%), XRP's role within the Ripple ecosystem is fundamental regarding its function as a liquidity bridge. XRP is not just an asset; it is a protocol that facilitates rapid exchange between different currencies, which is essential for the global expansion of stablecoins.<\/h2>\n

\nA h\u00e9ten \u00f6ssze\u00e1ll\u00f3 k\u00e9p egy tudatos, t\u00f6bbl\u00e9pcs\u0151s amerikai szab\u00e1lyoz\u00f3i t\u00e9rk\u00e9prajzol\u00e1sr\u00f3l sz\u00f3l. A m\u00e1rciusi Phantom \u00e9s collateral no-action levelek lerakt\u00e1k az infrastrukt\u00far\u00e1t, a mostani 9252-26 r\u00e1teszi a term\u00e9kr\u00e9teget. A piac ezt nyugodtan, szinte k\u00f6z\u00f6nnyel fogadta \u2014 a 0,6%-os BTC-mozg\u00e1s napon bel\u00fcl l\u00e9nyeg\u00e9ben zaj \u2014, \u00e9s ez \u00e9rzelmileg is \u00e1rulkod\u00f3. A 2024-2025-\u00f6s cs\u00facsok ut\u00e1ni id\u0151szakban a piac elf\u00e1radt a ciklikus felhajt\u00e1sban; most a t\u00fcrelem, a strukt\u00fara \u00e9s az int\u00e9zm\u00e9nyi bel\u00e9p\u0151k \u00e9ve van. Ez eg\u00e9szs\u00e9gesebb hangulat, mint az el\u0151z\u0151 \u00e9vek FOMO-ja, \u00e9s \u00e9n szem\u00e9ly szerint ezt a f\u00e1zist a saj\u00e1t portf\u00f3li\u00f3m szempontj\u00e1b\u00f3l is a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa \u00e9p\u00edtkez\u00e9s idej\u00e9nek tekintem \u2014 de tudom, hogy ez az \u00e9rzelmi nyugalom ill\u00e9kony, \u00e9s egyetlen makro-shock vagy szab\u00e1lyoz\u00f3i visszal\u00e9p\u00e9s \u00fajra fel tudja kavarni.\n<\/p>\n

\nA pszichol\u00f3giai csapda most az, hogy a „ez\u00fattal m\u00e1s lesz”<\/em> \u00e9rz\u00e9s visszak\u00faszik, csak m\u00e1s arccal: nem retail-m\u00e1niak\u00e9nt, hanem int\u00e9zm\u00e9nyi narrat\u00edvak\u00e9nt. \u00c9rdemes ezt felismerni magunkon. Az infrastrukt\u00fara val\u00f3ban jobb, a szab\u00e1lyoz\u00e1s val\u00f3ban tisztul, de a piac kisz\u00e1m\u00edthatatlans\u00e1ga ett\u0151l nem sz\u0171nik meg. Az al\u00e1bbi gondolatmenet a mi megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s\u00fcnk, nem p\u00e9nz\u00fcgyi tan\u00e1cs; mindenki a saj\u00e1t helyzet\u00e9re, kock\u00e1zatt\u0171r\u00e9s\u00e9re \u00e9s felel\u0151ss\u00e9g\u00e9re alkalmazza. A mi kor\u00e1bbi \u00e9rt\u00e9kel\u00e9seink sem mindig v\u00e1ltak be \u2014 \u00e9pp ez\u00e9rt pr\u00f3b\u00e1lunk l\u00e9p\u00e9sr\u0151l l\u00e9p\u00e9sre, forr\u00e1sra alapozva gondolkodni.\n<\/p>\n

\nA k\u00f6vetkez\u0151 hetekben k\u00e9t dolgot \u00e9rdemes figyelni: melyik DCM l\u00e9p el\u0151sz\u00f6r a konverzi\u00f3val (a CME vagy a Coinbase Derivatives a leges\u00e9lyesebb jel\u00f6ltek), \u00e9s mekkora funding rate sapka ker\u00fcl az els\u0151 term\u00e9kekre. A r\u00e9szletekb\u0151l fog kider\u00fclni, hogy a CFTC val\u00f3ban az onshore perp piacot \u00e9p\u00edti-e, vagy csak egy f\u00e9l l\u00e9p\u00e9st tesz.\n<\/p>\n

Sources<\/h2>\n
    \n
  • The Defiant \u2014 CFTC Staff Give DCMs a Path to Convert Perpetual-Style Digital Commodity Futures Into True Perpetuals<\/em> (2026-06-12)<\/li>\n
  • Bankless \u2014 CFTC Staff Issues No-Action Letter for Phantom Wallet<\/em> (2026-03-17)<\/li>\n
  • The Block \u2014 CFTC staff details how crypto firms can use digital assets as derivatives collateral in new FAQ<\/em> (2026-03-21)<\/li>\n
  • CoinTelegraph \u2014 CFTC staff clarify expectations on using crypto as collateral<\/em> (2026-03-22)<\/li>\n
  • CoinGecko piaci adatok: BTC, ETH \u00e9s teljes kripto piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3 (lek\u00e9rdez\u00e9s: 2026-06-13)<\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    A h\u00e9ten egy l\u00e1tsz\u00f3lag technikai bejelent\u00e9s tette a legnagyobb strat\u00e9giai zajt: a CFTC munkat\u00e1rsai p\u00e9nteken kiadt\u00e1k a 9252-26 sz. no-action levelet, amely a designated contract market (DCM) st\u00e1tusz\u00fa amerikai t\u0151zsd\u00e9knek megnyitja az utat ahhoz, hogy a megl\u00e9v\u0151, perpetual-style digit\u00e1lis \u00e1rufutures-eiket val\u00f3di perpetual kontraktusokk\u00e1 alak\u00edts\u00e1k. A piac els\u0151 reakci\u00f3ja nyugodt \u2014 a Bitcoin 63 773 doll\u00e1ron, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4529,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[99],"tags":[],"class_list":["post-4522","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-szabalyozas"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4522","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4522"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4522\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4530,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4522\/revisions\/4530"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4529"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4522"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4522"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kriptoblog.hu\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4522"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}